Deutschland: Ifo Geschäftsklima – Jahresendrallye Bei Der

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Makro Research Volkswirtschaft Aktuell Montag, 19. Dezember 2016 Deutschland: ifo Geschäftsklima – Jahresendrallye bei der Geschäftslage ‡ Im Dezember konnte sich das ifo Geschäftsklima überraschend merklich verbessern. Das war vor allem auf die starke Lageeinschätzung der Unternehmen zurückzuführen. Die Geschäftserwartungen stagnierten nahezu. ‡ Weiterhin ist vor allem in den haushaltsnahen Binnenbranchen die Stimmung außergewöhnlich stark. Die anderen Dienstleister mussten Federn lassen. Die Industrie verspürt zwar wieder etwas Rückenwind von der Weltwirtschaft, doch die Fesseln der politischen Unsicherheit bleiben bestehen. ‡ Wir rechnen mit einem Anstieg des Bruttoinlandsprodukts im Schlussquartal 2016 von mindestens 0,5 % gegenüber dem Vorquartal. Im Dezember konnte das ifo Geschäftsklima dank einer besseren Lagebeurteilung zulegen. Es stieg von 110,4 Punk- 1. ten auf 111,0 Punkte an (Bloomberg-Median: 110,6 Punkte; DekaBank: 110,4 Punkte). Im Gegensatz zur Lagebeurteilung stagnierten die Geschäftserwartungen nahezu. Der Zeiger der ifo-Uhr steht aber weiterhin deutlich im „Boom“-Quadranten. Der Blick auf die Branchen zeigt, wo gegenwärtig die Musik spielt: Die Stimmung in der Bauindustrie hat sich abermals 2. verbessert und eilt Monat für Monat von einem Allzeithoch zum nächsten. Die Stimmung im Einzelhandel stagnierte zwar, doch auch sie ist außergewöhnlich hoch, die des Großhandels verbesserte sich sogar. Auch in der Industrie kam es zu einer Stimmungsaufhellung. Sie war aber stärker durch die Lageeinschätzung als durch die Erwartungen geprägt. Aus der Reihe fiel die Stimmung der übrigen Dienstleister, die nicht in das ifo Geschäftsklima der gewerblichen Wirtschaft miteinfließt. Diese sank, wie es auch schon zuvor die Dienstleistungs-Einkaufsmanagerindizes getan hatten. Das Beispiel der Industrie illustriert das gegenwärtige Spannungsfeld, in dem sich die Unternehmen bewegen. 3. Exportorientierte Unternehmen verspüren derzeit wieder mehr Rückenwind von der globalen Konjunktur. Gleichzeitig verunsichern weiterhin die politischen Entwicklungen die Unternehmen. Die jüngste Ankündigung eines möglichen Referendums in Italien über die Arbeitsmarktreform (!) ist ein weiterer dicker Tropfen in einem fast schon randvollen Fass. Das Beispiel der Industrie und der anderen Branchenentwicklungen skizzieren schon recht passend das Konjunkturbild des vierten Quartals: Auf das Fundament einer guten Konsumtätigkeit und einer starken Bauaktivität baut eine Belebung der Exportaktivität auf. Einzig die Investitionen in Ausrüstungen dürften sich weiterhin vergleichsweise schwach entwickeln. Zusammen mit den bislang vorliegenden Konjunkturindikatoren ist die von uns erwartete Belebung des ge- 4. samtwirtschaftlichen Wachstums auf ein Plus von 0,5 % gegenüber dem Vorquartal im Schlussquartal 2016 eher eine vorsichtige Schätzung. Ifo Geschäftsklima Ifo Uhr Indexpunkte 125 27 Nov 16 Aufschwung "Boom" 115 110 105 100 95 90 07 08 09 Geschäftsklima Quellen: ifo, DekaBank 10 11 12 13 Geschäftslage 14 15 16 Geschäftserwartungen Geschäftserwartungen (Saldenpunkte) 17 120 7 -3 -13 Dez16 -23 Jan 09 -33 -43 "Rezession" Abschwung -53 -45 -40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 Geschäftslage (Saldenpunkte) Quellen: ifo, DekaBank Makro Research Volkswirtschaft Aktuell Montag, 19. Dezember 2016 ifo Geschäftsklima - Branchen Welt-Einkaufsmanagerindex Industrie (Punkte) 30 40 "normales" Schwankungsintervall 60 30 20 20 10 55 10 50 0 0 -10 -10 Rezessionsschwelle 45 -20 -30 -20 40 -40 -50 Mittelwert Dez 16 -40 -60 VG BAU EH GH 35 2000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2015 2016 -30 DL Quellen: ifo, DekaBank Quellen: Markit, DekaBank Autor: Dr. Andreas Scheuerle Tel.: 069/7147-2736, E-Mail: [email protected] Disclaimer: Diese Informationen inklusive Einschätzungen wurden von der DekaBank nur zum Zwecke der Information des jeweiligen Empfängers erstellt. Die Informationen stellen weder ein Angebot, eine Einladung zur Zeichnung oder zum Erwerb von Finanzinstrumenten noch eine Empfehlung zum Erwerb dar. Die Informationen oder Dokumente sind nicht als Grundlage für eine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung gedacht. Auch eine Übersendung dieser Information stellt kein Angebot, Einladung oder Empfehlung dar. 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