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Währungsprognose Norwegen 14. September 2016 Seit der letzten Währungsprognose hat die norwegische Krone aufgrund besser als erwartet ausfallender Wirtschaftsdaten und anziehender Ölpreise aufgewertet. Angesichts der nun besseren Aussichten für die norwegische Wirtschaft dürfte Norges Bank den Zins in ihrer Zinssitzung am 22. September kaum senken. Zuvor war eine Zinssenkung ansonsten nicht unwahrscheinlich gewesen. Wir korrigieren daher unsere Erwartungen für die norwegische Krone nach oben. In den kommenden zwölf Monaten dürfte die norwegische Krone zum Euro nunmehr im Intervall 887-920 notieren, gegenüber aktuell etwa 928 EUR/NOK.
Positive Wirtschaftsdaten aus Norwegen ...
Die norwegische Wirtschaft hat in den vergangenen Jahren unter rückläufigen Investitionen in die Ölindustrie und einem beachtlichen Ölpreisverfall gelitten. Die jüngsten Wirtschaftsdaten aus Norwegen zeigen nun ein Licht am Ende des Tunnels. Im zweiten Quartal des Jahres verbesserte sich die norwegische Wirtschaftsleistung um 0,4 Prozent, was etwas besser ist als erwartet. Wir vermerken insbesondere, dass die norwegischen Verbraucher trotz der schlechten Nachrichten aus der Ölbranche und einer steigenden Arbeitslosigkeit nach wie vor Geld ausgeben.
... dürften die Norges Bank in ihrer Zinssitzung im September kaum zu einer Zinsrücknahme veranlassen
In ihrer Zinssitzung im März hatte Norges Bank den Zins auf rekordniedrige 0,5 Prozent gesenkt. Gleichzeitig offenbarte der Zinspfad, der die Erwartung der Norges Bank an die Leitzinsentwicklung ausdrückt, die Aussicht auf eine Zinssenkung in der Zinssitzung am 22. September. Aufgrund der steigenden Arbeitslosigkeit und des niedrigen Ölpreises schien eine Zinssenkung im September für längere Zeit wahrscheinlich. Im Laufe des vergangenen Monats deuteten mehrere Wirtschaftsdaten jedoch auf einen unveränderten Leitzins in Norwegen hin. Über einen positiven BIP-Bericht hinaus ziehen nun etwa auch die Immobilienpreise weiter stark an. Niedrigere Zinsen erhöhen die Gefahr einer Überhitzung des norwegischen Immobilienmarktes und treiben eine etwaige Blasenbildung voran.
In Norwegen ist die Inflation viel zu hoch
Gleichzeitig ist die Inflation In Norwegen viel zu hoch. Die Preise zogen - bereinigt um Energieprodukte und Steueränderungen (CPI-ATE) - im August um 3 Prozent an und übertreffen damit die Zielsetzung der Norges Bank von 2,5 Prozent sowie deren eigene, in der letzten Zinssitzung ausgedrückte Prognose. Ein Teil der hohen Teuerungsrate ist der Abwertung der norwegischen Krone zuzuschreiben. Wir erwarten daher eine in den kommenden Monaten allmählich sinkende Inflation.
Ein unveränderter Leitzins in Norwegen dürfte die norwegische Krone stärken
Die hohe Inflation dürfte Norges Bank höchstwahrscheinlich von einer weiteren Leitzinsrücknahme abhalten. Wir gehen nunmehr davon aus, dass sie den Leitzins in den kommenden Jahren unverändert bei 0,5 Prozent belassen wird. Ein unveränderter Leitzins in Norwegen würde sich positiv auf die norwegische Krone auswirken. Wir korrigieren daher unsere Erwartungen für die norwegische Krone nach oben. Ein unveränderter Zins würde die norwegische Krone kurzfristig stärken können. Längerfristig erwarten wir, dass Norges Bank den Zins früher als die Europäische Zentralbank (EZB) anheben wird. Auch das könnte die Krone aufwerten lassen. In den kommenden zwölf Monaten dürfte die norwegische Krone zum Euro im Intervall 887-920 notieren, gegenüber aktuell etwa 928 EUR/NOK. 2015
1/3
Norges Bank
1,0 %
1,0 %
0,8 %
1,6 %
1,8 %
0,4 % (Q2)
2,7 %
2,9 %
3,0 %
2,5 %
2,5 %
3,3 % (Aug.)
Währungsprognose
Termin-
Leitzins-
EUR/NOK
kurs
prognose
925,7
-
0,50 %
-
3 Monate
909-943 (920-955)
929,0
0,50 % (0,25 %)
0,25 % (0,25 %)
6 Monate
909-943 (920-955)
932,4
0,50 % (0,25 %)
0,30 % (0,30 %)
12 Monate
887-920 (887-908)
939,4
0,50 % (0,25 %)
0,25 % (0,25 %)
Spot
Makroökonomische Analyse
Zuletzt
Sydbank
*
Anlagehorizont
sydbank.dk
2017P
Norges Bank
BIP (Festland) Inflation (ATE)
Erstellt von: Kim Blindbæk Makroanalyst Tel. +45 74 37 37 37
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2016P Sydbank
Konsens
Die eingeklammerten Zahlen sind die Schätzungen aus der vorherigen Währungsprognose. *Verbraucherpreise ohne Energie und Steueränderungen
EUR/NOK Die norwegische Krone wertete aufgrund besser als erwartet ausfallender Wirtschaftsdaten auf. Gleichzeitig zog der Ölpreis leicht an. Wir gehen davon aus, dass die norwegische Krone in den kommenden zwölf Monaten zulegen wird.
Inflation (CPI-ATE*), in Prozent Obwohl die Preissteigerung im August etwas abnahm, ist die Inflation in Norwegen nach wie vor viel zu hoch. Wir erwarten jedoch eine in den kommenden Monaten leicht sinkende Inflation.
*Verbraucherpreise ohne Energie und Steueränderungen
Ölpreis, US-Dollar pro Fass Der Ölpreis erhöhte sich unter anderem aufgrund von Spekulationen um eine etwaige Einschränkung der Ölfördermenge seitens der OPEC, um den Ölpreis nach oben zu drücken. Ein anziehender Ölpreis ist eine gute Nachricht sowohl für das Land Norwegen als auch seine Währung. Leitzins in Norwegen, Prozent Angesichts besser als erwartet ausfallender Wirtschaftsdaten aus Norwegen, eines etwas höheren Ölpreises und einer höheren Inflation gehen wir von einem unveränderten Leitzins in Norwegen aus.
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Makroökonomische Analyse 2/3
Dies ist eine Übersetzung der dänischen Analyse „Valutaudsigt Norge“. Im Zweifelsfall gilt der dänische Text.
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Makroökonomische Analyse 3/3
