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Währungsprognose Schweden 14. September 2016 Die schwedische Krone ist seit der vorherigen Währungsprognose weitgehend unverändert geblieben. Eine niedrige Liquidität und zunehmende Unsicherheit um die globale Wirtschaft haben die schwedische Krone in den vergangenen Monaten auf schwachem Niveau gehalten. Der überraschende Beschluss der Europäischen Zentralbank, die Geldpolitik in der Eurozone unverändert zu belassen, dürfte Sveriges Riksbank kurzfristig dazu veranlassen, abzuwarten. Durch weitere Lockerungen seitens der EZB könnte Sveriges Riksbank unter Druck geraten, ihre Geldpolitik weiter zu lockern und sie wird sich wahrscheinlich schwer tun, die schwedische Krone schwach zu halten. In den kommenden zwölf Monaten dürfte die schwedische Krone zum Euro im Intervall 887-908 notieren, gegenüber aktuell etwa 953 EUR/SEK.
Die schwedische Wirtschaft gerät allmählich in Gegenwind
Nach etlichen Jahren mit imposanten Wachstumsraten wirkt sich das geringere Wachstum der Weltwirtschaft nun auch auf die schwedische Konjunktur aus. Sowohl die Fertigungsindustrie als auch die Servicebranche berichten von nachlassender Aktivität im August, was negativ auf die Stimmung der Unternehmen abfärbt. Allerdings können sich die schwedischen Verbraucher darüber freuen, dass weiterhin neue Arbeitsplätze geschaffen werden und die niedrige Inflation ihnen solide Reallohnsteigerungen beschert.
Die in Schweden geführte Geldpolitik greift der Wirtschaft unter die Arme
Sveriges Riksbank greift der schwedischen Wirtschaft derzeit kräftig unter die Arme mit einer überaus lockeren Geldpolitik und einem seit Februar 2015 negativen Leitzins. In der Zinssitzung Anfang September hielt Sveriges Riksbank nicht nur am derzeitigen Leitzins von -0,5 Prozent sondern auch unverändert am Aufkauf von Staatsanleihen für frisches Geld fest. Ende 2016 wird sie Anleihen für 245 Mrd. schwedische Kronen aufgekauft haben.
Sveriges Riksbank folgt der Europäischen Zentralbank eng
Derzeit schaut sie jedoch sehr auf die Europäische Zentralbank (EZB). Diese überraschte in ihrer Zinssitzung im September die Anleger mit einem Festhalten an ihrer gegenwärtigen Geldpolitik. Das hat der Sveriges Riksbank etwas von dem Druck genommen, mehr zu tun. Wir gehen nach wie vor davon aus, dass die EZB die Geldpolitik weiter lockern wird und halten daher an unserer Erwartung fest, dass wir auch seitens der Sveriges Riksbank die letzte Lockerung noch nicht gesehen haben.
Die zunehmende Inflation bietet ihr die Zeit, eine Warteposition einzunehmen
Die steigende Inflation bietet ihr nun die Möglichkeit, eine Warteposition einzunehmen. Allerdings dürfte sie auch darauf fokussieren, die schwedische Krone schwach zu halten, was ihr bisher gelungen ist. Weitere Lockerungen seitens der EZB könnten die schwedische Krone indessen aufwerten lassen. Die nächste Zinssitzung der Sveriges Riksbank findet am 22. Oktober statt. Eine Lockerung in Schweden im Oktober würde voraussetzen, dass die EZB weitere Lockerungen beschließt, etwa in Gestalt einer Verlängerung ihres Aufkaufprogramms.
Wir bleiben bei unserer Prognose für die schwedische Krone
Wir halten an unserer Erwartung einer langfristigen Aufwertung der schwedischen Krone fest. Sveriges Riksbank wird den Zins höchstwahrscheinlich früher als die EZB anheben. Das könnte längerfristig zu einer Aufwertung der schwedischen Krone mit beitragen. In den kommenden zwölf Monaten dürfte die schwedische Krone zum Euro im Intervall 887-908 notieren, gegenüber aktuell etwa 953 EUR/SEK. 2015 BIP Inflation Anlagehorizont Spot 3 Monate 6 Monate 12 Monate
3,5% 0,9%
Sydbank 3,0% 1,0%
Währungsprognose EUR/SEK 953,5 920-943 (920-943) 909-931 (909-931) 887-908 (887-908)
2016P Riksbanken 3,2% 1,1% Terminkurs 953,0 952,6 952,3
2017P Sydbank Riksbanken 2,0% 2,2% 2,0% 1,8% Leitzinsprognose -0,50% -0,60% (-0,60%) -0,60% (-0,60%) -0,60% (-0,60%)
Zuletzt 0,3% (Q2) 1,4% (Aug.) Konsens
-0,55 % (-0,50 %) -0,50 % (-0,50 %) -0,50 % (-0,40 %)
Die eingeklammerten Zahlen sind die Schätzungen aus der vorherigen Währungsprognose. *CPIF – Inflation ohne Zinsaufwendungen Erstellt von: Kim Blindbæk Makroanalyst Tel. +45 74 37 37 37
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Makroökonomische Analyse 1/3
EUR/SEK
Aufgrund einer niedrigen Liquidität und zunehmender Unsicherheit um die Weltwirtschaft geriet die schwedische Krone im Sommer unter Druck. Wir gehen nach wie vor davon aus, dass die schwedische Krone in den kommenden zwölf Monaten zulegen wird.
BIP-Wachstum, QoQ, %
Die schwedische Wirtschaft ist exportorientiert. Ein Abbremsen des globalen Wirtschaftswachstums wirkt sich daher auch auf die schwedische Wirtschaft aus.
Inflation (rot) und Kerninflation (CPIF, blau), in Prozent
Die Inflation in Schweden ist nach wie vor zu niedrig, sowohl im Verhältnis zur Zielsetzung von zwei Prozent als auch der eigenen Prognose der Sveriges Riksbank. *Verbraucherpreise bereinigt um Zinsaufwendungen
Leitzins in Schweden, Prozent
Die niedrige Inflation erhöht die Wahrscheinlichkeit dafür, dass Sveriges Riksbank ihre Geldpolitik noch nicht zum letzten Mal gelockert hat.
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Makroökonomische Analyse 2/3
Dies ist eine Übersetzung der dänischen Analyse „Valutaudsigt Sverige“. Im Zweifelsfall gilt der dänische Text.
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Makroökonomische Analyse 3/3
